首先，價(jià)格波動(dòng)加劇。肝素原料藥價(jià)格從 2024 年的 12,000 美元 / 公斤飆升至 2025 年 4 月的 38,000 美元 / 公斤，制劑價(jià)格同步上漲。其次，庫(kù)存告急。美國(guó)醫(yī)院的肝素儲(chǔ)備量已從 3 個(gè)月降至 1.5 個(gè)月，部分地區(qū)出現(xiàn)限量供應(yīng)。最后，行業(yè)整合加速。美國(guó)小型藥企因成本壓力退出市場(chǎng)，而中國(guó)企業(yè)通過(guò)并購(gòu)擴(kuò)大市場(chǎng)份額，如健友股份收購(gòu)美國(guó) APP 公司的肝素制劑業(yè)務(wù)。

中國(guó)企業(yè)的應(yīng)對(duì)策略展現(xiàn)出強(qiáng)大韌性。一方面，通過(guò)屬地化生產(chǎn)規(guī)避關(guān)稅。海普瑞在美國(guó)設(shè)立子公司，實(shí)現(xiàn)原料藥本地化生產(chǎn)，其美國(guó)市場(chǎng)收入占比從 2024 年的 5% 提升至 2025 年的 18%。另一方面，開(kāi)拓新興市場(chǎng)。2025 年一季度，中國(guó)肝素制劑對(duì) “一帶一路” 國(guó)家出口增長(zhǎng) 47%，有效分散市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。此外，技術(shù)升級(jí)加速。東誠(chéng)藥業(yè)研發(fā)的低分子肝素類似物已進(jìn)入 FDA 審批階段，有望突破專利壁壘。